G20峰會對聚酯產業鏈影響解讀

　　2016年9月4日至9月5日，G20峰會將在杭州舉行，隨著時間臨近，會議各項準備工作也在有條不紊的進行著，而從目前《G20峰會建設系統環境質量保障工作方案》來看，基本明確了停工時間為8月26日至9月6日，而從停工范圍來看，分別以主場館為中心按50公里、100公里和300公里為參考半徑劃定核心區、嚴控區、管控區，而從具體范圍來看，江浙滬地區均有波及，作為紡織化纖產業聚集地，G20峰會期間的減停產情況對整個PTA-BOPET產業鏈有怎樣的影響?  我們從PTA-BOPET產業鏈各環節理論上涉及的停工區域以及屆時實際可能的停車情況來對整個產業鏈的影響進行簡單解讀。

　　江浙滬地區PTA產能占國內總產能47%左右，其中浙江占比25%， 其中含遠東石化320萬噸長期停車裝置;  上海地區占比僅在2%;江蘇地區在20%左右。涉及到具體企業，目前確定停車的有亞東石化、上海石化、桐昆石化、虹港石化，天津石化。其中桐昆石化和虹港石化是把年度檢修推遲至峰會期間進行。寧波三菱、逸盛石化、寧波臺化目前具體的減產方案仍未出臺。

　　江浙滬地區聚酯產能占國內比重在80%左右，其中浙江地區占比在42%，而作為此次峰會核心的蕭紹地區產能占國內比重在24%; 江蘇地區聚酯產能占比同樣較高在35%;  而上海地區占比在3%左右。

　　具體來看，目前蕭紹地區多數聚酯工廠已經接到通知，將確定在峰會期間停車; 寧波、上海地區部分聚酯工廠同樣已有減停產計劃; 而浙江嘉興、湖州以及江蘇吳江地區尚未明確減停產計劃?？傮w而言，理論上G20峰會期間涉及的減停產產能，聚酯環節明顯高于聚酯原料，即便停工范圍縮小，那么蕭紹以及周邊地區的聚酯產能仍然遠高于上游原料。而且對于PX、MEG來說，兩者的進口依存度均在50%以上，其國產量減少對市場影響更加有限。而PTA方面，本身遠東石化320萬噸裝置處于長期停車狀態，因此實際影響程度同樣較比聚酯環節要小。

　　從印染環節來看，因其污染相對較大，年初開始便有不少印染企業接受停產整頓，管控范圍內的印染企業基本可確定將會在 G20 峰會期間停工。而從目前全國印染產量情況來看，浙江省印染產量占據全國總量達63%。而浙江省的印染生產主要集中在紹興，其中2015年紹興市印染布產量182.65億米，占據浙江省的60%以上。因此，屆時僅蕭紹地區的印染停工產能就將達到全國的一半比例。

　　印染行業方面，杭州G20峰會期間的管控將對整個聚酯產業鏈帶來較大影響，其中尤以印染和聚酯環節為主，其受影響的產能最大，而且在核心區內的產能占比同樣較其他環節明顯要高。

　　對于聚酯工廠來說，因其涉及停車的產能比例相對較大，而且目前聚酯工廠整體產品庫存不高，另外，從下游環節來看，織造、加彈工廠原材料備貨同樣不多，雖然印染行業的大面積停工，會對下游運行造成一定影響，但整體而言G20期間下游減停產力度預期較上游相對要小，屆時需求或對聚酯環節帶來一定支撐。

　　目前來看，紹興地區雖然BOPET工廠較多，但體量較大的紹興翔宇出口比重較多，國內客戶基本以終端為主，其產品經營形式并非大宗批發貿易，無名、日月各有一條生產線長期未開，浙江永盛6條BOPET生產線目前也僅開3條，寧波可人也是只開啟一半的裝置，因此G20峰會期間，寧波蕭紹地區受減停產影響的BOPET普通膜在國內占比并不高;相反，核心區內卻因印染紡織企業停產，BOPET轉移、燙金膜的消耗量會呈現斷崖式下降。初步統計，蕭紹地區燙金轉移膜月需求量在1500-2000噸，溫州地區需求量在1000-1500噸。另據部分核心區企業企業透露，為迎接G20會議，浙江省規定8月起物流大車所有禁止進浙江省境內，8月24日--9月6日，杭州全城物流停運，工廠放假，貨車禁行!雖只是坊間消息，但足以見此次峰會的管控將是史無前例。由于燙金轉移膜產品區域性特點較強，BOPET受G20沖擊影響較為明顯。

　　從近日市場表現來看，峰會管控區域外的下游企業擔心供應商生產和物流的影響，已經開始準備8月的原付材料的采購備貨，管控區域內的企業接單也明顯受到沖擊，BOPET膜企也是控制接單。

　　目前，大型膜廠在資金、價格上控盤能力相對較強，聚酯普膜在低點仍具備一定抗跌能力，雖部分膜廠庫存、資金壓力上升當中，但聚酯原料得益于商品資金的支持，PTA加工價差僅250元/噸左右，下跌空間非常有限，同時MEG供需過剩不太明顯，不存在大利空;再者，G20峰會期間下游減停產力度預期較上游相對要小，屆時將對成本形成一定支撐;若聚酯成本抬升明顯，為保證加工價差，和企業的生存空間，BOPET普膜價格仍會同步跟漲。出于對上游良好的預期，不建議市場過分看空后市，各環節階梯式采購為宜。